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Synthetische Anleihe

Notional Bond

Arbitrageähnliches (Spread-) Geschäft, für das eine erwartete Änderung der Zinsstrukturkurve bzw. die Annahme der Unterbewertung eines Zins-futures ursächlich ist. Durch Vergleich zwischen dem theoretischen Futuresgleichgewichtspreis und dem aktuellen Kurs wird eine Unterbewertung eines Futures identifiziert. Der entspr. Kontrakt wird gekauft. Der Betrag, der für den Anleihekauf am Kassamarkt hätte gezahlt werden müssen, wird verzinslich angelegt. Am Fälligkeitstag wird dem Spreader aus seiner Futureskaufposition eine Anleihe mit einem der Kontraktposition entspr. Nennwert geliefert, sofern die Position nicht vorher bereits glatt gestellt wurde. Bestätigt sich die Erwartung der Unterbewertung des Futures, wird auf Grund der durch die dem Anleiheerwerb vorgeschaltete Futurestransaktion eine deutlich höhere Rendite erreicht, als sie bei einem Direkterwerb einer Anleihe am Kassamarkt zu erzielen gewesen wäre.

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