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Present Value-Theorie

Da die Aktienbewertung — wie auch die Unternehmensbewertung — zukunftsorientiert sein sollte, schlägt die Present Value-Theorie vor, Börsenkursprognosen über die zukünftige Ertragskraft von Unternehmen abzuleiten.

Die Present Value-Theorie ist eine spezielle Denkrichtung der Fundamentalanalyse, die mit Hilfe von Barwertmodellen den inneren Wert von Aktien ermittelt. Der innere Wert einer Aktie soll über die Diskontierung zukünftiger Dividenden, Unternehmensgewinne oder Cash-flows bestimmt werden. Da die exakte Quantifizierung der bewertungsrelevanten Größen Schwierigkeiten bereitet und auch die Auswahl der als richtig anzusehenden Erfolgsgrößen und Kapitalisierungsraten umstritten ist, wird in der Praxis ein anderer Weg, die so genannte Top-Down-Analyse, zur Bestimmung des inneren Wertes einer Aktie gewählt. Auf der Grundlage einer volkswirtschaftlich ausgerichteten Globalanalyse werden die einzelnen zu analysierenden Unternehmen hinsichtlich ihrer zukünftigen Ertragskraft untersucht.

Wertpapieranalyse, Barwert

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